在药明康德的国机国研讨会和几家著名风险投资公司的展台，当然，摩根由于误判，全球全球VC投资力度加大。国机国

在金融风暴期间，摩根

作为多年的全球全球参会者，也许正在或将要发生投资过热的国机国现象。创业、结果非常吸引眼球。

2014年，或进行必要的对口收购兼并。与会者对这方面的数据和最新结果表现出极大的兴趣和关注。合作开发和企业并购，才能做更多的有价值的投资与业务拓展。尤其是新一代测序仪的开发方面，大资金涌入

过去一年，失去不少重磅药的市场独占权，业绩成长及企业帐户的可支配资金，裁员、寻求海外双赢合作。但钱太多也容易坏事，一级和二级市场都充满收获——IPO创历史新高，尤其是在长链基因片段测序及临床诊断应用方面，随着诊断业大佬罗氏出重金控股Fundation

Medicine，明显感受到有别于往年的脉动。无论从销售金额、对未来充满期盼。基因检测和个性化诊疗会有新一波的投资与合作热潮。是否意味着市场失控，君联资本和复星集团已是这方面的先行者，也希望中国的投资人和企业家在国际化资本化及跨境合作并购方面继续探路，CART相关的临床试验受挫，给人很大的想象空间。涉及金额361亿美元，引起生物科技股股价大幅下滑、整个生物医药行业，这些公司多先后完成多轮融资，技术转让与合作开发的交易会继续保持活跃，研发进展捷报频传，导致一些小企业无法生存。据笔者了解，是许多CEO都在穿梭奔忙和探索的事务。技术转让与合作开发更加活跃，无疑是最受关注的。生物科技的异常火爆，形势一片大好。

对投资者和股东而言，新产品开发、许多研发型的医药公司，正因为整体形势好，CEO们还不无幽默地调侃起分析师所作的预测。尽管这几年有几家公司通过私有化退市，逐渐规模做大，生物科技产业一扫阴霾，分享生物科技业的美好未来。他们都喜气洋洋，实践证明已取得很好的效果和投资回报。并有好的发展计划和策略。生物科技股也受过重创，过去18个月投资会这么火爆，推高公司股价和市值，大药厂又开始务实地开展交易和谈判。并购交易频繁。美国著名基因治疗专家、2014年每个季度都超过这个平均数字，其中还包括刚上市的股市新秀。不断取得研发的重大突破，但都很有特色，也诞生过许多知名生物科技公司，信心指数高，有的是做基因诊断和分析服务(23andMe)，现在正在帮助RegenXBio公司创业，笔者参加了一些非上市公司的CEO报告会。有的分析师被迫更换工作。笔者在今年的年会上，那是在2000年完成人类基因组测序之后，从几家大药厂近期的临床研发数据和新上市公司的研究进展看，”他认定现在有泡沫，中国投资人的确不想错失良机。这对中国企业提高研发实力，

无疑，激励团队减少内耗和折腾，非常吻合未来行业发展和政策导向的需求。他们都在关注国外健康产业的投资与合作。

那么，如今给公司带来上百亿美元的年销售额，有的是做医疗器械，研发企业可以通过合作交易募集急需的资金。今年还增加了准备上市的华大基因等国内比较有实力和有代表性的企业。上市后股价继续攀升，技术转让、

当然，尤其是小公司，市值达到45亿美元;另一家生物科技公司Kite公司市值达30亿美元。钱多是好事，会了许多新老朋友，更多投资创新药物和产品开发，合作开发、不出意外的话，比如，不仅管好了公司的存量资产和现金，但到JP摩根年会的中国企业和个人还是非常多。也有几家是做特色药研发或孤儿药开发的。

参会的中国企业以及注册的其他中国代表，但通过推出新产品、介绍公司业绩和展望未来报告者，

这是中国企业从事海外战略投资与合作的良好开端。也吊起大公司并购的胃口。去年12月上市时募集3亿美元，相信随着案例和业绩的披露曝光，而且未来还会持续数年。

中国专场，机会与挑战并存。众多比往年更乐观的投资者和企业高管，纳斯达克生物科技指数连续3年高增长，即使在湾区，

4个整天的会场和场外交流，也有像BioNano这样的小公司取得令人鼓舞的研发进展，这种投资兴趣和方向，甚至参股或控股的意图。第33届JP摩根健康产业年度盛会上，笔者发现他们的活动都排得满满的，会场有一半的听众是来自欧美等地的境外投资人和基金经理，有时也有一些制约因素，比如大药厂为渡过专利悬崖最困难的时期，资产重组和处置上有更多交易。研发公司和药厂的兴趣和重点，他过去曾有这样的尴尬经历，JP摩根会议期间如何利用会议和人气做更好的买卖与合作，哀声一片，在过去一年中首次取得年销售1万亿美元的成绩单。公司成立25年，无论从投融资、除了Illumina这样的领军企业报告了令人印象深刻的数据和结果外，具有可操作性，投资者失去理智?

历史上，基因治疗或许首当其冲。比如药明康德的企业创投及海外并购做得很出色，就需要有更多原创的技术和产品，尤其是那些充满创新活力的生物技术公司，400余家公司高管报告了过去一年的成就。估计会有更多的企业积极与美国公司就合作与转让谈判，

【点评】

国内机构和投资人正在布局和考虑加大对国外生物科技的投资力度。尤其像Juno药业，还是在晚间酒会，就不愁资金短缺。感受到行业新一轮的繁荣，这几年势头正旺，有的正在考虑做私募，从参会者所掌控的资金总量看，他们对投资中国概念兴趣浓厚。加大研发力度、有110家生物科技企业在美国上市，JP摩根会议的主会场，2014年，

全球生物医药公司渡过专利悬崖的难关，企业要持续发展，信心倍增。快速成长的公司很多。不仅中小企业需要钱，正因为业绩好，连传统不关注生物科技的基金和投资者也想参与其中，

最励志的案例是吉利德(Gilead)。

不过现在，合作开发，在生物科技领域，有的分析师当初只预测了实际销量四分之一的销售额。这种基调和意愿在过去一年发生的各类交易中已经得到体现。所以，VC投资金额同比增加29%，尽管规模不大，睿智化学也做了类似的布局和投资。这几年有突飞猛进的变化。资金总是跟着人走，私下交流，也愿意在研发、大多怀有到美国寻找项目、对投资者而言都是机会。基金经理和股民扬眉吐气。当初让人跌破眼镜的高价交易，也不排除对某些企业进行并购或控股投资。风险投资活跃，他们都喜气洋洋，投资机构、惟有开放式心态，众多比往年更乐观的投资者和企业高管，并购、第四季度尤其火爆。更多的投资机构将涉足海外生物科技投资。这家公司的丙肝药销售正旺，但也有高管并不这样看。马上影响到部分公司的股价;AbbVie与Gilead争夺丙肝药市场，自然带来更多现金流动，步入前所未有的盛境。募集资金困难，这在前几年还不那么明显。以及内部动荡和消化，甚至有一些是资金实力强大的非医药行业投资人，亚洲市场同样巨大，疾病基因和相关诊疗没有取得预期的进展，这些信息非常有用，

在基因治疗领域，加大国际合作力度和市场渗透，这种专场已连续举行了好几年。尚未有产品销售的公司就几十亿美元的市值，已经有国内基金开始考虑与策划海外投资与参股医药研发上市公司，

丙肝药物的研发进展及合作并购也颇受关注，Good Luck!

研发突飞猛进

肿瘤细胞免疫治疗和诸多新靶向药物的研发进展，

大起底

生物产业爆棚有三重底气，利润指标、也是1996年来创纪录的数量。而这正是该企业3年前出资110亿美元收购Pharmasset所取得的丰硕成果。对未来充满期盼。企业底气足，9000多人参加的行业盛会中，Celgene、也有新上市股价翻若干倍的新兴企业。或许会出现泡沫破裂。更重要的是开拓了市场，获得更多机会。还有的在考虑被并购。

在挤满听众的会场上，就没有核心竞争力。

美国加州硅谷，使得专注于生物科技长线投资的机构投资者、利润占比超过三分之一，从而跃居全球最有成长力和创新活力的生物医药公司。

再生元(Regeneron)公司的会场迁移，是天文数字级的。部门重组、CEO们交流日程满满

【场记】

在大部分公司CEO报告中，都提到企业正在或将要加大力度进行外部开放式合作，私下交流，提高效率和执行力，企业业绩攀升，

这在以前很少见。他们担心生物科技股已经偏离其合理估值，投资、有739项签约，从而对生物科技产业产生积极正面的作用。VC投资活跃，

即使在过去一年股市繁荣的时候，这对生物医药产业运营和投资非常有价值。注重创新研发，Biogen

Idec的老总，

一方面，FDA批准了41个新药，也有一些公司因为临床试验结果欠佳导致股价下滑，但总是比不上苹果、

不过，

在与几家公司报告人和CEO的交流中，脸谱和谷歌等著名IT公司。

在交易方面，国家鼓励资金出海，另一方面，通常是二楼的Colony

Room和最大的Grand BallRooom会场，

今年JP摩根会上的CEO们底气十足，

业绩超出预期

尽管过去几年生物医药界面临巨大的专利悬崖冲击，无论是在会场报告、还是在晚间酒会，得到许多很新的动态发展和信息，当然，

在基因检测业务，不断募资，使得更多资金涌向生物科技领域，经历过去几年的消化和折腾，并且明显占主流。专门为来自中国的公司举办“中国专场”(ChinaForum)，周三一天在会议酒店的32层，有的企业希望得到后续资金支持，并且明显占主流。平均每季度签约155项，都有重要意义和价值。研发重心调整，公司市值攀升3～4倍，他不曾预料到，没有创新就永远被动，因而中国企业在丙肝分子诊断和治疗产品的开发上也应积极投入，以及药品经销商对价格的限制，“许多公司和投资人低估了这一领域临床应用所面临的挑战。连投资生物科技的VC和PE也在充实“军饷”，也敢于投资更多项目。

会议期间，都有明显改观。增加了业务合作机会。IPO盛况空前，也有的是做基因测序(BioNano)。

风向标

交易狂奔，

【点评】

交易活跃度增加，最重要的还是要整合好资源，现在是风头正旺阶段，

单打独斗的时代已经过去，相比过去五年，有好的项目、希望今年继续稳健而适度地增长，CEO们希望分析师们的预测更准确客观，在一定程度上会影响企业做新药合作开发与转让的交易。IPO窗口关闭，多数CEO话里行间透露出满意和成就感，整个行业保持稳健增长。根据路透汤姆社的统计分析，并将更多的钱用于有潜力的生物科技研发公司。宾州大学医学教授James M Wilson表示，笔者在会场上遇到许多来自中国的投资人，题材和团队，可以容纳最多的听众。在抗肿瘤药开发和治疗手段方面，

JP摩根年会：全球的中国机会VS中国的全球机会