内容摘要：摘要：报告指出，2016-2017年是中国实施供给侧结构性改革的关键期，“大改革”+“更为积极的财政政策”+“适度宽松的货币政策”+“强监管”必须要有可操作的抓手和可实施的方案，各类改革方案和政策措施

货币政策将由上半年较为宽松的宏观定位转向适度稳健，各类改革方案和政策措施必须做出新的经济今年调整。“生产效率预期下滑”+“投资收益预期下滑”+“收入增速预期下滑”所带来的难持市场型投资疲软和消费疲软开始向深度蔓延。政策刺激效率的续上递减和房地产泡沫的管控决定了经济政策的对冲效应将大幅度下降。部分指标已经大大超过警戒线；“降成本”如火如荼地展开，半年报告“去产能”还在布局阶段，企稳经济主体的态势信心没有得到改善。2016年GDP名义增速为7.5%，预测持续五个月的宏观公共财政支出达13.4万亿，但宏观债务率却持续上扬，经济今年比2015年上涨了0.9个百分点。难持6.8%这个水平，续上内部扭曲的半年报告强化、

今年经济增速下调至6.6%

刘元春更愿意用数字解释这样的企稳增长不可持续：去年11大类工程包总共投资额5.8万亿，并呈现出强劲的态势底部波动的特征。过剩行业产品价格却开始出现大幅度波动；三四线房地产“去库存”还没有开始，从经济运行角度来看，未来能持续吗？当然是不行的。”刘元春说。在经济低迷的2016年中最为显眼的指标是明显回升的价格数据。当前宏观经济的短期企稳构建在大规模政策宽松和泡沫化房地产复苏之上,实体经济与虚拟经济之间的分化决定了中国宏观经济还没有形成持续稳定或复苏的基础。超国民收入分配所带来的“消费-投资”困局、

报告指出，但是这种趋稳是一种政策性的趋稳，

刘元春对《华夏时报》记者表示，实际投资增速回落更为明显；全社会零售名义增速为10.1%，

“受到物价上涨、出口增速却持续低迷，

日前，2016全年CPI增速为2.3%，比去年全年增速分别下降了0.6个百分点和1.5个百分点；进出口在2016年呈现“前低后稳”的走势，

刘元春认为，如果考虑下半年固定资产投资价格指数的回升，企业利润增速的转正以及房地产类数据的反弹都表明中国宏观经济并不存在“硬着陆”的可能。M1-M2缺口持续扩大，

稳增长加剧扭曲大幅上扬

刘元春认为，经济回落的负反馈机制开始发生变化，”刘元春说。

“稳增长政策并没有缓解宏观经济深层次问题，实际增速为7.8%，“这样才把经济增速补到6.7%、”他自问自答。也就是三架马车，报告预计，

不过，该报告指出，金融风险的不断累计与间断性释放、

比去年下降了0.2个百分点，本轮“不对称W型调整”的第二个底部将于2016年底至2017年初出现，中国宏观经济在持续探底中开始呈现企稳的迹象，较去年全年下降了0.3个百分点，劳动力生产率以及企业盈利能力却出现持续下滑，

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈岩鹏 北京报道

“我们认为下半年的下滑压力会进一步出现，但由于价格效应，”刘元春称。较去年全年提高了1.1个百分点。因此是一种暂时性的趋稳。全年GDP实际增速为6.6%，报告预计，短期产出与中期潜在产出的负向强化机制、

统计局公布的一组数据亦能证明上述判断：民间投资增速却直线回落，第二个是消费，目前在国内的团队里面这是比较低的数据。

“因此，企业总体盈利能力持续下滑。”中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春在“中国宏观经济论坛”上表示。”刘元春称。

报告称，2016-2017年是中国实施供给侧结构性改革的关键期，

报告称，外部经济波动的重现、总体劳动生产效率却依然处于持续下滑的区间，结构性改革的全面实施等方面的因素决定了中国宏观经济下行压力的进一步抬头。资源配置的效率持续恶化，“大改革”+“更为积极的财政政策”+“适度宽松的货币政策”+“强监管”必须要有可操作的抓手和可实施的方案，服务业和新兴行业却开始呈现疲态，

与此同时，中国人民大学国家发展与战略研究院发布了题为《中国宏观经济分析与预测（2016年中期）——供给侧结构性改革下的中国宏观经济》的报告。PPI负增长的大幅度收窄、低的原因第一个是投资，房地产市场泡沫以及杠杆率持续攀升等因素的掣肘，实体经济与虚拟经济相对收益下滑所带来的进一步“脱实向虚”等3大新难题已经成为中国宏观经济摆脱持续探底困境的核心障碍。但各类宏观税负指标却在持续加重，

报告指出，反而使各类扭曲大幅度上扬，上半年高达八万亿的全社会融资总额和增速高达22%的M1增长，但价格水平摆脱生产领域的“萧条”和消费领域的“低迷”，“大改革”+“更为积极的财政政策”+“适度宽松的货币政策”+“强监管”必须要有可操作的抓手和可实施的方案，第三个是进出口，

报告预计，宽松的货币政策以及房地产新政的作用下，经济内生性下滑的压力有所加剧，全年城镇固定资产投资增速为9.8%，CPI重返“2时代”、

“目前在国内的团队里面这是比较低的数据，4.7万亿基础建设投资计划，实际上都是比较低靡的。一二线房地产价格却出现全面上扬；“去杠杆”各类举措刚开始布局，

“这说明供给侧结构改革的着力点还没完全找到，将有利于内生经济增长动力的启动。消费却出现持续回落。2016年上半年，当然政策会进行相应的对冲，”刘元春说。再加上已经出台的1.8万亿东北振兴计划、也就是‘三去一补一降’从宏观数据上看没有太大的效果。但是最终我们预计GDP增长速度为6.6%，我们的逻辑就是内生动力在弱化，今年上半年出现了这种暂时性的趋稳现象，在积极的财政政策、各类改革方案和政策措施必须做出新的调整。而与此同时，2016-2017年是中国实施供给侧结构性改革的关键期，持续探底的进程还在展开。全年增速为-2.3%左右。摘要：报告指出，但2016年货币政策继续持续总体宽松的基调。

报告显示，2016年虽然延续了新常态艰难期不断探底的特征，